升息發威 新房貸利率走高

中央銀行本周四將舉行理監事會議，目前金融市場及金融機構多預期，央行總裁彭淮南將持續去年6月底以來的「審慎微調」貨幣政策，第四度調高貼放利率半碼（1碼是0.25個百分點），但目標對象可能從打熱錢、打炒房及打通膨的「三打」，調整為專注於對治房市及物價的「雙打」。事實上，央行三度升息後，五大行庫的新承做房貸利率已逐步走高至16個月來最高，對房市產生一定的降溫作用。

央行上周發布多項金融統計；在房市金融方面，五大行庫（台銀、合庫銀、土銀、華銀及一銀）的新承做購屋貸款是重要的房市流量指標，與住宅貸款及建築融資餘額反映的存量概念不同，是觀察房市溫度的短期動向指標，反應較為直接、靈敏，而存量指標的調整則較為緩慢。

從2月數字來看，當月新承做的房貸總額為305.3億元，足足比1月少了一半，很多人認為是財政部宣布開徵奢侈稅的效應；但因歷年2月新承做房貸多是一年中最低，而且奢侈稅政策是在2月24日由馬總統拍板定案，若有影響也是主要反映在3月，因而新增房貸驟降主要是季節性因素使然；尤其，今年春節是在2月，當月工作天數僅15天，低於1月的21天。

比較確定的趨勢是，五大行庫新承做房貸的利率水準穩步回升，2月為1.78%，是2009年10月以來最高。國內新房貸利率水準自2008年9月全球金融海嘯爆發後就一路走低，2009年2月時跌破2%的水準，於去年5月央行啟動升息循環前跌到歷來最低的1.616%，當時整體的房貸建築融資存量則已連三月超過6兆元，令人擔心房市泡沫，也促使央行在市場多無預期的情況下出手，如今看來則是一次準確而正確的決定。

不過，儘管新承做房貸利率走高，但仍處於較低水準，可以發揮一定程度的降溫作用，卻不足以遏阻投機炒作，因而持續的升息仍是必要的；再考量到利率急升，房貸的資金成本驟然大幅增加，可能讓目前房貸集中度過高的銀行承受巨大的違約風險，因此即使央行繼續升息，幅度依然是緩步的。

目前貨幣政策的變數是，日本東北巨震、海嘯及核災引發的複合式災難衝擊擴散，利比亞動亂尚未平息，加以歐洲主權債務危機又出現新的波折，國際金融情勢已有變化，熱錢不再是央行的主要威脅，但國際油價居高不下，通膨隱憂未除；至於奢侈稅，儘管來勢洶洶，未戰已屈人之兵，房市交易價量俱跌，但貨幣政策看的是中長期效應，不致干擾到央行的決策。然而，彭總裁總是會讓市場意外，本周台股依然扣人心弦。